今年2月，国美参拍取得三联商社控股权的代价超过5亿元，三联集团完全可以用这笔拍卖款偿还负债，从而避免此次2276.56万股限售股再度拍卖。然而，三联集团却宁愿以3.392亿元的代价购回自己所持的9.02%股权，而不选择在拍卖前将所欠债务还清，究竟为什么？值得注意的是，就在三联集团拍得上述股权的当晚，三联商社发布公告称，三联集团所持该部分股权再遭两年轮候冻结。难道三联集团所欠债务总额超过5亿元？那么三联集团此次能否按时缴纳拍卖款？这部分股权还会被继续拍卖吗？

　　在上周五拍卖结束后，代表三联集团参拍的山东三联汇泉旅游股份有限公司董事长李乐生表示，三联集团此次并未抱着一定拿下该部分股权的心态，但三联商社的股份绝不能贱卖。从李乐生的话语不难发现，三联集团并非一定要坚守三联商社这个平台，但即使要放弃也仍然希望三联商社股权能够卖个好价钱。在回答“如何支付拍卖款”的提问时，三联集团方面表示，目前还存在多种可能，比如和银行债务和解等。这一表态也引发市场猜测，莫非三联商社的该部分股权还会第三次上拍卖台？

　　目前来看，三联集团面临资金难题没什么争议，问题在于三联集团是否甘愿做三联商社的二股东。放弃还是继续，是董事长张继升目前需要决定的问题。如果三联集团能够按时缴纳拍卖价款，可以坐稳二股东的位置。由于三联商社第一大股东国美电器的持股比仅10.67%，而且承诺未来12个月内不再增持三联商社，因此这就给了三联集团夺回第一大股东地位的可能性，更何况三联集团是否有一致行动人也尚未可知。

　　再者，三联商社目前绝大部分的门店资源以及品牌都是三联集团所有，如果三联集团不愿与国美合作，则国美所控股的三联商社将只是一个拥有极少数门店，且无品牌的家电终端“空壳”。即使退一万步，三联集团甘愿做三联商社的甩手“二掌柜”，其仍有对公司提要求的权利，甚至用上市公司应避免同业竞争的条款“勒令”国美将其山东地区的门店装入上市公司。这么一来，就不知国美该如何应付这一狠招了。

　　三联商社股权拍卖再起波澜。在昨日上午举行的三联商社股权拍卖会上，三联集团以每股14.9元的价格，竞得该宗2276.5602万股权，依然占据三联商社第二大股东地位。参与竞拍的三联集团有关负责人在拍卖结束后对记者明确表示，对方出价太低，“三联商社的股权绝不能贱卖”。

　　竞拍结果微妙

　　三联集团拍回该宗股权，持股量与第一大股东国美电器非常接近。有关市场人士认为，国美与三联集团在三联商社董事会组成，以及国美高管进入三联商社等问题上已出现明显分歧，双方至今未出现良好合作的迹象，三联集团重回第二大股东位置，增加了三联商社治理结构、业务整合等运作的难度。对此，三联集团有关负责人对本报记者称，我们对三联商社进行了多年培育，我们爱惜上市公司，我们会做应该做的事情。

　　本次拍卖会在济南市中级法院新闻发布室举行。

　　参加本次竞拍的共3家公司，包括18号举牌人三联集团、57号举牌人国美电器代表人企业，以及另一家公司6号举牌人。拍卖会于10时13分正式起拍，起拍价为6.6元。竞拍开始后，6号举牌人只在7元内一次报价后就进入了沉默期，三联集团与国美之间开始了长时间一对一的竞争。与前两次拍卖会不同的是，激烈竞争的局面不见了，竞拍方采取了缓慢报价的方式，反映出双方复杂的心态和充分的审慎。在三联集团报出14.9元后，国美一方停止了加价。整个拍卖过程长达1小时20分。
    按照有关规定，如果此次拍卖的最终成交价格达不到上次拍卖的每股14.8元，上次拍卖的买受方上海亚奥将承担拍卖差价。而如今三联集团获得股权的最终成交价比上次拍卖高，就可化解上海亚奥所面临的风险。

　　国美电器总裁陈晓则以“闹剧”来形容其对此次股权拍卖结果的感受。他表示，该结果早在意料之中，并不影响国美对三联商社董事会的控制。“三联商社的股东大会就快举行了，随着股权结构的确定，届时三联商社董事会肯定会有些新的变化。”

　　有投资者为三联集团在此价位拍回该宗股权表示难以理解。三联集团有关负责人告诉本报记者，三联商社是我们多年培育起来的产业，市场证明它在消费者心目中具有很高的信任度和品牌价值，如果股权拍卖价格不能体现其真实价值，我们宁愿拍回。该宗股权拍回后将如何设置、运作？该负责人简约回答说，后续措施有多种可能，这里面存在变数。

　　该宗股权合计价格3.392亿元，远远高于三联集团所对应的有关银行欠款，同时，三联集团目前是否有能力支付本宗高额股款，一些市场人士对此持有疑问。对此，三联集团有关人士认为，三联集团现金支付本宗股价款只是一种方式，也存在其他可能性。对于“其他可能性”所指，该人士未予解答。

　　公司前景叵测

　　三联商社股权拍卖不断出现曲折变化。今年2月，国美通过竞拍获得三联商社10.67%股权，占据大股东地位。随后上海亚奥通讯公司在第二次拍卖中以每股14.8元的价格拍得三联商社9.02%股权，光华天成作为其背后真正买家，在即将成为三联商社第二大股东之际，却放弃买受该宗股权，三联商社相关股权再次走上拍卖台。

　　值得关注的是，在此期间，国美与三联集团因大股东高管如何进入三联商社等问题产生严重分歧，而光华天成董事长朱拉伊日前又发出重大信号说，朱氏家族不排除支持三联集团成为三联商社第一大股东的可能性，且双方已经开始进行房地产等多方面合作。这部分股权重回三联集团，三联商社的归宿又生悬疑，再一次引起市场高度关注。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所副主任陆刃波表示，虽然三联商社经营业绩不佳，但对三联集团而言无疑具有品牌效应。而对于三联集团董事长张继升来说，既要解决三联集团面临的资金问题，三联商社的股权又不愿轻易放弃，因此其内心应该也是非常矛盾的。从国美入股三联商社来看，国美丰富的家电连锁经营管理和整合经验对于三联商社未来发展应该是有利的。然而所谓“一山难容二虎”，如果三联集团与国美能够“和平共处”自不待言，但如果双方“同床异梦”，则将会对三联商社的未来发展造成极大的伤害。

　　通过此次拍卖，三联集团坐稳了三联商社二股东的位置，不过其所持有的这部分股权却遭遇了轮候冻结。

　　三联商社今日发布公告称，公司股东三联集团所持公司有限售条件的流通股2276.56万股及孳息被山东省高级人民法院轮候冻结，轮候冻结起始日为2008年5月14日，冻结期限两年，自转为正式冻结之日起计算。
    因上海亚奥通信设备有限公司放弃买受，三联集团所持三联商社2276.56万股限售流通股今日将再度拍卖。鉴于该笔股权的最终归属将影响三联商社未来的走势，业界对此高度关注，而国美与三联集团对此次拍卖的表态甚是微妙。

　　国美新闻发言人何阳青昨日在接受记者采访时表示，“国美的表态和之前一样‘对此次拍卖保持高度关注’，到目前为止，国美还没有缴纳保证金。”而三联集团有关负责人也向记者表示，目前没有任何可以对外公布的信息。

　　何阳青的话显然为国美参拍留有余地，因为此次拍卖对保证金缴纳的时间规定与前两次有所不同。根据此次拍卖的主拍方山东华银拍卖有限公司网站的拍卖公告，有意参与竞买的人，只需在拍卖会前将竞买保证金800万元汇入委托人指定账户即可。

　　值得注意的是，尽管国美方面多次对外表示，由于此次股权拍卖不影响国美的三联商社第一大股东地位，国美参与此次拍卖的意义不大。然而，国美对于这部分股权的最终去向非常关心，因为该笔待拍股权与国美目前所持的股权数量相差不多，因此国美的第一大股东地位并不稳固。此前，国美向三联商社董事会提交了一份7位董事候选人、3位监事候选人的名单，有意全面“占领”三联商社董事会。如果国美不能控制上述待拍股权，又怎能在三联商社董事会内占有绝对多数席位？

　　对此，陈晓昨日（08年5月18日）未正面回应记者，仅表示，“这是股东大会的事情，与拍卖无关。”

　　看来，一场针对三联商社股权的“暗战”已经箭在弦上。