在当年的下海浪潮中，41岁的杜厦放弃南开大学经济学教授的头衔，开始在香港炒外汇期货，这买卖即便是放在20年后的今天也是新潮的。尽管买卖不仅没有赚到钱，反而让他负债1500万港元，然而却开启了杜厦的经商大门，也为其日后的道路埋下了伏笔。

　　2年后杜厦便通过其创办的克瑞斯房地产公司，利用创新的按揭贷款模式，赚到大约5亿人民币，而后杜厦及时抽身，开始了在中国零售行业这片当时新兴的土地上播撒创业种子。

　　1996年，杜厦组建了全国首家专门经营建筑装饰材料的大型仓储式自选超市，此后，又创办百货连锁超市，为1999年成立家世界集团奠定了基础。

　　因为对于转身零售业有过深思熟虑，所以起初的家世界集团立足天津，不轻易跨区域经营，并大力发挖掘物流、IT、仓储的能力。杜厦让家世界集团有了抗击外来零售企业的实力。2004年，居商务部评出的“年度零售连锁30强”中的第22位，销售额达到了近50亿元人民币。

　　然而，光环背后的危机是无法预计的，2004年已然成为家世界集团的顶峰。当国内的零售集团物美、国美等纷纷在香港成功上市后，熟悉资本运作却没能上市的杜厦无疑深受触动。从此，家世界也开始疯狂地扩张，开始将注意力转向全国市场，连续在沈阳、石家庄及郑州开办连锁超市，2005年，家世界连锁店覆盖了8个省区的16个城市，到了2006年，其门店总数已经超过80家，遍布天津、北京、西安、郑州、沈阳、兰州等城市，成为中国北方最大的连锁集团之一。

　　“虽然门店数量增加了，可是大多数门店并没有盈利。”一位曾是家世界连锁超市的店长对当时家世界集团扩张后的经营状况颇为担忧，“亏损的门店拉平盈利门店的利润。”

　　事实上，他的担忧只是家世界集团快速扩张过程中众多问题之一。随着门店经营的展开，物流配送系统无法跟上，不能保证货源，也就无法保证降低成本。因为门店经营不善，加之开店速度过快，资金短缺，拖欠供应商巨额货款便成了必然。

　　管理危机

　　资金的危机是致命的，可是如果能成功上市融资，也就不是问题。然而，世事不会总如人愿，尽管经过2年多的努力，家世界始终没能上市。不过，此时家世界集团还有花旗银行、出让股份、国际私人股权投资等资金来源。“但是，即便是拥有资金，家世界也不能解决本身存在的管理软肋。”上述家世界连锁超市那位店长表示。他指出，家世界集团缺乏真正的职业经理人，不懂得如何选择开设门店的地址、管理门店，所开门店只是规模效应，不是真正为了盈利。“家世界的管理尤其混乱。”

　　对于管理上的漏洞，杜厦早有察觉。他曾对媒体公开坦承自己的人情管理缺陷，并开始摸索制度化管理。基于长期被神化，防止个人决断出错，家世界集团成立了董事会，聘请知名经济学家担任独立董事，并稀释股权，客观上避免独断专行。杜厦还作为集团董事长兼总裁，与具体负责经营的下属公司在年初的时候约法三章：在这一年当中每一个公司都是一个利润中心，职业经理人经营的权力是100%，杜厦不得干预。

　　为了制度化管理，清除“人情”，杜厦还开始劝退创业元老，这在当时造成了集团内部的混乱。当时离职的经理抱怨很深，直到今天还有人将这次决断看成是家世界集团陨落的重要原因，认为斥资从国外请来职业经理人，这与在中国零售业起步之初，杜厦派100名员工到海外进修归来，成为集团中坚力量不同，这些洋经理不仅在沟通上存在问题，也不适应中国零售业的现状。

　　事实上，制度化管理设想与实际情况是有差异的。为了上市引进的国际化管理思维和管理团队，最后不仅被外界看做是生搬硬套，还为家世界集团在其管理的软肋上再插上一把尖刀。

　　战略失败

　　在种种压力下，家世界集团从2006年9月起，把视为生命线的零售业务分时段全部变卖，为两年来的恶性扩张买单。

　　起初家世界向建材零售大亨家得宝出售建材超市，回笼资金7亿元；其次，将旗下9家超市门店以5000万元的价格转让给山西美特好；截至2007年3月，华润股份有限公司以37亿元收购了家世界家居超市100%的股权，家世界的主业被倾囊售出。至此，“家世界”的招牌轰然倒塌。如今，家世界又在与新加坡政府投资有限公司洽售家世界集团的全部商业地产和物业，家世界集团注定在不久的将来要消失在众人的视线中。

　　在家世界集团陷入债务危机之初，杜厦将原因归结为时运不济。在他为上市准备了一年之后，国家出台了限制内地蓝筹企业赴港上市的新政策，在他看来，这使得上市在短时间内变成了不可能，从而造成其困难局面。

　　然而，对于今天的结局，杜厦始终保持着沉默，不再发出声音。外界的评论却纷至沓来，杜厦从一开始的资本积累，到后期的大举甩卖，都被认为是其资本运作的手段。

　　可是，据了解，上述几单买卖其实都不合算，而这次抛售商业地产，也不像创业之初因为意识到政策风险及时撤出。此次获得的大部分资金将用来偿还银行贷款和店铺回收欠款，最后所剩并不多，20年的时间成本与收益似乎不成比例。

　　即便是资本运作，也被证明并不高明。有评论指出，杜厦的资本运作战略是失误的，为了获得资本而“盲目”扩张，在零售业大肆扩张时期，从实业到实业再到资本的道路过于僵化和冒险。
　　
　　背景资料：

　　家世界发展历程

　　1996年，前南开大学经济学教授杜厦，在天津东丽开发区，建立了全国第一家“建材连锁经营超市”——家居东丽店。

　　1999年，家世界连锁商业集团有限公司正式注册成立。

　　2003年，家世界销售额52.7亿元，居全国连锁企业第19名。

　　2004年，家世界在商务部评出的“年度零售连锁30强”中排名第22位，销售额达到了近50亿元人民币，成为商务部、天津市政府扶持的重点单位之一。

　　2005年，家世界迅速扩张门店，在北方城市开设了58家连锁店。

　　2006年，家世界出现资金链条断裂，供应商大举讨要货款。

　　2006年9月，美国最大的建材连锁企业家得宝以7亿元收购家世界旗下建材超市。

　　2006年11月，家世界将旗下7个分公司的10家连锁门店出售给山西连锁超市企业美特好。

　　2007年3月，华润集团低调发布消息，宣布其控股公司华润股份有限公司已经正式签署协议，全数收购天津家世界连锁超市有限公司（“家世界超市”）100%的股权。

　　2008年3月，家世界与新加坡政府投资有限公司进入实质谈判阶段，新加坡政府投资有限公司拟出资37亿元，以获得家世界集团全部商业地产、物业等资产的100%股权。
　　（华夏时报 王荣）